ボラティリティーをトレードに活用する

さて、ここまでボラティリティについて説明してきたけど、実際トレーダーにとっては、仕組みよりもどうやってトレードに役立てるかということの方が大事だ。

たしかに。　机上の空論じゃ意味ないし。

うん。　インプライド・ボラティリティの数値は、オプションの分析ツールなどを使えば一瞬で分かるからね。
実際にオプション売買を行う際には、インプライド・ボラティリティのトレンドに注目するんだ。

ボラティリティにもトレンドがあるんだね。

そうだよ。
そして、オプションのボラティリティには次のような特徴がある。

1. オプションによって、ボラティリティの変動幅は大体決まっている。
   （周期的な上下変動）
2. 原資産価格が大きく変動した時は、その変動幅を抜けてボラティリティが上昇することもある。
3. ボラティリティが相対的に低い位置にあるとき、その後原資産の価格が大きな動きをみせる可能性が高い。（※）

以上をまとめると、基本的なオプションの売買戦略は次のようになる。

なるほど。
ボラティリティが高い水準にあるときは、オプションのプレミアムは高い値段がついていて、しかも以降はボラティリティの下降が予想されるから、プレミアムがどんどん落ちていくと…。
確かに、売り手に有利な状況だね。

反対に、ボラティリティが低い水準にあるときは、オプションのプレミアムが低く、しかも以降はボラティリティの上昇や原資産価格の変動が期待できるから、プレミアムの上昇が期待できる。
これは買い手に有利だね。

気をつけなくちゃいけないのは、ボラティリティが高いとか低いとか言う場合には、そのオプションの現時点のインプライド・ボラティリティを、過去のボラティリティ推移と比較しているということだよ。

たとえば、過去のボラティリティ推移が上の図のようになっているオプションであれば、インプライド・ボラティリティが10％付近なら買い手に有利、30％付近なら売り手にとって有利な状況と言える。

また、インプライド・ボラティリティは、オプションの価格（プレミアム）を直接表しているから、トレーダーは割高なオプションを買うべきでないし、割安なオプションを売るべきではないということが判断できる。

ではここで、もう一度日経225オプションの取引画面を見てほしい。
オプションの権利行使価格によって、インプライド・ボラティリティが異なっていることが分かる。

言われてみれば。　18%から22%くらいの間でまちまちだね。

同じ原資産を対象としたオプションでも、買い手が多い権利行使価格のオプションは値段が上がるし、売り手が多い権利行使価格のオプションは値段が下がるということを意味するよ。

そして、インプライド・ボラティリティは他の確定要素によって決定するということを思い出してほしい。

インプライド・ボラティリティは、市場で決まるプレミアムに影響を受けて変動する。
つまり、インプライド・ボラティリティを見ることによって、オプションが相対的に高いか安いかということが判断できるというわけなんだ。

なるほど。
原資産が同じオプションでも、権利行使価格や満期の違いによって、オプションが割高だったり割安だったりするわけだね。
それを判断するために、インプライド・ボラティリティを見れば分かるってことか。

特に、原資産価格が大きく動いた後などは、アット・ザ・マネー付近のオプションに比べて、アウト・オブ・ザ・マネーのボラティリティが極端に高くなることがある。
こういうときに、ボラティリティの不均衡を利用して売買を行うことで、非常に有利な取引ができる場合があるよ。（※）

なるべく売買に有利な状況を見つけるようにすれば、オプショントレードで利益を上げられる可能性が高くなるってことだね。
むずかしそうだけど、バーゲンセールを探すときみたいでちょっと面白いかもっ！

そんな感覚かもしれないね。
オプションの売買戦略はいろいろあるけど、取引の時点で優位なポジションに立つには、ボラティリティの不均衡を利用するという考え方が基本になってくるよ。
やり方によっては、取引を行った時点で相当有利なポジションを確保できるということが、オプショントレードの魅力といっていいかもしれない。

以上で、ボラティリティについては終わりだ。
オプショントレードの基本となる考え方だから、しっかり覚えておこう！

あーい。　了解ー。